影視制作公司優勢凸顯業績保持穩增！

閱讀次數 [916] 發布時間 :2018-02-05

截至2018年2月2日，影視制作板塊樣本股2017年年報預報中133家中已有100家公布年報預報利潤區間，以歸母凈利潤下限為基準，100家標的合計取得歸母凈利潤336.63億元，較2016年的325.6億元，同比增加3.4%。

市場綜述:上周上證綜指、深證成指、創業板指漲跌幅分別為-2.70%、-5.47%和-6.30%，傳媒行業指數漲跌幅為-7.42%。細分到傳媒各子行業來看，各子行業均下跌，其中動漫指數跌幅最小，智能穿戴指數跌幅最大。周漲跌幅個股中，漲幅Top3分別為平治信息(300571.SZ)上漲9.20%，號百控股(600640.SH)上漲8.59%，聯創互聯(300343.SZ)上漲8.55%。跌幅top2分別為樂視網(300104.SZ)下跌40.88%，佳創視訊(300264.SZ)下跌23.14%。

截至2018年2月2日， 影視制作板塊樣本股(剔除樂視網后)2017年年報預報中133家中已有100家公布年報預報利潤區間，以歸母凈利潤下限為基準，100家標的合計取得歸母凈利潤336.63億元，較2016年的325.6億元，同比增加3.4%。

頭部影視制作、游戲公司凈利潤保持穩增。第一梯隊游戲公司凈利潤增速穩健。25家標的中已披露凈利潤預告為24家，合計取得凈利潤99.32億元，同比增加16.5%，其中增速20%以上公司共11家，占已披露公司的46%，預告凈利潤下限中前六分別為愷英網絡預告2017年凈利潤16.97億元(并表增厚)、三七互娛為15.5億元(內生)、巨人網絡為12.01億元、昆侖萬維為10.4億元、天神娛樂為9億元、游族網絡為7.05億元。;17家影視劇標的中已披露2017年業績預告為16家，以預告凈利潤下限為基準16家標的合計取得凈利潤60.64億元，同比增加18.8%，其中凈利潤增速下限30%以上公司8家，占已披露業績的50%。預告凈利潤下限中影視制作公司宏博影視、光線傳媒、華策影視、慈文傳媒分別取得8.08億元、7.9億元、5.9億元、3.8億元。影視游戲商譽部分規模較大，商譽減值隱患依存，但頭部影視制作公司仍保持業績穩增。

圖書出版板塊，深耕主業與外延并購形成冰火兩重天廣告印象趨向一九格局。主業為教材教輔圖書出版公司部分外延布局教育、游戲等領域，目前不考慮浙數文化在圖書出版板塊后的19家標的中，已披露2017年業績為6家，以預報凈利潤下限為基準后圖書儲備板塊合計取得凈利潤14.65億元，同比減少6.2%。廣告營銷22家標的中已披露2017年凈利潤業績預告為20家，以預告凈利潤下限為基準20家標的合計取得凈利潤79.48億元，同比減少7.7%，但分眾傳媒凈利潤占已披露凈利潤預告公司從2016年的51.7%提升至2017年的74.9%，廣告營銷板塊呈現強者恒強趨勢。

春節檔臨近推動影視制作熱度。影視制作板塊商譽規模占比較多為游戲、影視制作領域，商譽減值隱藏風險，但同時在已公布凈利潤預告中影視、游戲中分別達到18.8%、16.5%增速，圖書出版及廣告細分領域整體凈利潤同比增速下滑。在業績增長與下滑板塊中，第一梯隊公司憑借規模效應等取得凈利潤增長。綜上，可關注影視板塊華策影視、光線傳媒、宏博影視 ; 游戲板塊可關注三七互娛、游族網絡、完美世界;圖書出版與廣告領域可關注垂直細分的第一梯隊公司新經典、分眾傳媒，以及垂直細分內容與平臺公司快樂購(若收購芒果TV過會)，以及受益春節檔的院線公司橫店影視制作、金逸影視等。